近年来，我国货币信贷出现了历史上少有的超常增长现象，货币信贷增幅远远超过GDP和物价水平上涨之和，通过对信贷高速增长的影响因素或成因分析，票据贴现贷款成为本轮信贷规模快速扩张的首要因素。
事实上，本轮信贷的实际增长绝对没有统计数据反映的这么高，其中相当一部分是在没有真实贸易背景的情况下，商业银行之间通过空转票据业务虚增放大的，即存入保证金、开出银行承兑汇票、银票贴现，再将贴现资金作为保证金、再开出银行承兑汇票，再将银票贴现……这种缺乏真实贸易背景的循环空转，不仅使票据承兑、贴现业务脱离实质经济而呈现出超常增长势头，而且由于贴现被统计在信贷之中，从而也使其成几何级数地被虚增放大。
它的基本运作方式是：首先，一家本身并无资金或只有少量资金的企业，先在某家商业银行贷款1000万元，然后转为存款，并以此作为保证金，如果说保证金是50％，则可以开出一张2000万元的承兑汇票。然后企业将此承兑汇票拿到他行贴现，扣除贴息即可得到1800多万元的资金。而后又以该笔资金作为保证金开立4000万元左右的承兑汇票，再次贴现后又作为保证金并开出8000万元的承兑汇票。然后是1.6亿元、3.2亿元……如此循环往复。
贷款创造存款，存款支撑贷款，在票据承兑贴现泡沫越吹越大的同时，货币信贷与存款也越吹越大。换句话说，超常增长的货币信贷与存款，就在这种票据业务的空转对倒中，被衍生虚增出来，而且承兑保证金比例越低，被虚增出来的泡沫越大。这里，票据承兑贴现的空转存在着一个十分可怕的乘数放大效应，即1000万元的贷款支撑着1亿元，甚至2亿元、3亿元的信贷规模，形成一个倒金字塔。
以上文字仅代表作者个人观点，并不代表金评媒立场，禁止转载。
版权声明：本站所有作品（图文、音视频）均由用户自行上传分享，仅供网友学习交流，不声明或保证其内容的正确性，如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容。请举报，一经查实，本站将立刻删除。